万联证券发布研报称，近月化妆品社零数据出现波动，618期间，美妆销售额(淘系、抖音、京东、快手合并)同比+6.6%，部分国货品牌表现亮眼，国潮崛起趋势明显。中长期来看，消费者尤其是Z世代对于国货美妆品牌的接受度提高，国货品牌有望抢夺国外品牌的份额，实现市占率提升。黄金珠宝方面，以美元为首的世界货币体系信用降低，同时新兴经济体的黄金储备相较于西方国家有较大差距，为分散风险，全球新兴经济体央行有望持续购入黄金，金价或将被继续推高。一旦金价上涨形成一致预期，未来黄金珠宝的销量有望触底回升。